Wahed FTSE USA Shariah ETF, 즉 HLAL은 미국 대형주와 중형주 중 이슬람 율법(샤리아)에 부합하는 기업에만 투자하는 ETF입니다. 이 ETF는 샤리아 기준에 맞는 기업만 선별해 구성되며, 신앙적 가치와 재무 건전성을 동시에 고려하는 투자 전략으로 설계되었습니다. 특히 전통적인 S&P 500 기반 ETF와 유사한 성장주 중심의 구성에도 불구하고, 윤리적 필터링이 적용된 점에서 가치 기반 투자자나 이슬람 투자자들에게 큰 의미가 있습니다. 이 글에서는 HLAL의 구성, 전략, 수익률, 리스크, 투자자 유형에 이르기까지 총 4,000자 이상으로 심층 분석합니다.
샤리아 기반 ETF란 무엇인가 – HLAL의 철학과 구조
샤리아 ETF는 이슬람 율법에 따라 투자 가능한 기업에만 자금을 배분하는 ETF를 의미합니다. HLAL은 FTSE USA Shariah Index를 추종하는데, 이 지수는 Yasaar Limited의 샤리아 학자 패널이 검토하며, 다음의 기준을 통과한 기업만으로 구성됩니다:
- 술, 담배, 도박, 무기, 포르노 등 '하람' 산업 관련 매출 비중이 5% 이하
- 총 부채/총 자산 비율이 33% 미만
- 이자 수익/총 수익이 5% 이하
- 비할랄 매출이 전체의 5% 이하
이처럼 재무 비율과 산업 비중을 기준으로 필터링되기 때문에, 투자자는 재무적으로 건전하면서도 윤리적 기준에 부합하는 기업에만 투자하게 됩니다. HLAL은 이 지수를 분기별로 리밸런싱하며, 정기적으로 기업의 샤리아 적격성을 점검합니다. 또한 ETF 수익 중 비샤리아적인 부분은 별도 정화(Purification) 절차를 통해 분리하거나 사회 기부로 처리되며, 이는 Wahed의 공식적인 투자 철학에 기반한 것입니다.
구성 종목과 섹터 – 대형 기술주 중심이지만 분산도 확보
HLAL의 구성 종목은 약 200여 개로, 미국 내 대형주와 중형주가 중심입니다. 대표적인 보유 종목에는 Apple, Microsoft, Meta, Tesla, Alphabet 등 우리가 익히 알고 있는 메가테크 기업들이 포함되며, 포트폴리오 상위 10종목이 전체 비중의 절반 이상을 차지할 정도로 집중도가 있습니다. 기술 섹터가 40% 이상으로 가장 높고, 그 외에는 헬스케어, 소비재, 산업재, 에너지, 통신서비스 등도 일부 포함되어 있습니다. 반면, 은행이나 전통 금융주는 대부분 제외되어 있는데, 이는 샤리아가 이자 수익을 금지하기 때문에, 금융업 자체가 투자의 대상에서 제외되기 때문입니다.
이로 인해 HLAL은 본질적으로 성장주 중심의 ETF입니다. 이는 높은 P/E 비율(약 26배), 낮은 배당률(약 0.6%), 자본이득 중심의 수익 구성에서도 잘 드러납니다. 하지만 동일한 성장주 ETF인 QQQ와 비교하면, 금융섹터를 제거한 덕분에 일부 경기 민감성은 줄어들었고, 헬스케어나 소비재의 비중이 증가해 방어적 특성도 함께 가질 수 있습니다. 따라서 HLAL은 기술 중심의 공격성과 일부 방어적 업종이 혼합된 균형 잡힌 성장주 ETF라 할 수 있습니다.
성과 분석 – 성장이익 중심의 투자성과
HLAL의 장점 중 하나는 상대적으로 우수한 성과입니다. ETF 출시 이후 약 5년간의 데이터를 기준으로 보면, 설정 이후 연평균 수익률은 약 14.9%이며, 최근 3년간 CAGR도 13.4% 수준으로 견고합니다. 1년 기준 수익률은 약 +6.3%로, 2022~2023년 시장 변동성에도 불구하고 꾸준한 회복세를 보였습니다. 이는 구성 종목 중 대부분이 성장성이 높은 기술주이기 때문에 가능한 성과이며, 특히 Meta, Apple, Microsoft, Nvidia 등 고성장 기업들이 ETF 수익률을 견인한 결과입니다.
또한, HLAL은 샤리아 기준을 지키면서도 일반 투자자들이 선호하는 메가캡 종목을 담고 있어, 성과와 철학을 동시에 충족할 수 있다는 점이 차별화 요소입니다. QQQ, VUG 등 기존 성장 ETF에 비해 약간 보수적인 편이며, ESG 기준과 유사한 구조를 가져 중장기적으로 수익률 안정성을 확보할 수 있다는 장점도 있습니다. 물론 배당 수익률은 낮고, 일정 수준의 변동성은 존재하지만, 장기 복리 효과를 추구하는 성장 중심 투자자에게는 적합한 ETF입니다.
운용보수와 유동성 – 비용 대비 가치 분석
HLAL의 총 보수는 0.50%로, 패시브 ETF 치고는 다소 높은 수준입니다. 이는 샤리아 심사 및 인덱스 관리 비용이 포함된 것이며, 일반적인 미국 대형주 ETF(VTI: 0.03%, SPY: 0.09%)와 비교하면 10배 이상 차이가 나기도 합니다. 그러나 HLAL은 단순 시장 추종이 아니라, 신앙 기준과 윤리적 필터링이 반영된 구조라는 점에서 이 보수는 비교적 정당화될 수 있습니다.
ETF의 총 운용자산은 약 6.3억 달러로, 샤리아 기반 ETF 중에서는 가장 규모가 큰 축에 속합니다. 거래량도 평균 6만~7만 주로 안정적이며, 스프레드도 0.05달러 수준으로 제한되어 있어 일반 개인투자자가 매수·매도하기에 충분한 유동성을 보유하고 있습니다. 일부 시간대에서는 매수·매도 간 차이가 크기 때문에 지정가 주문(limit order)을 활용하는 것이 바람직합니다.
투자자 활용 전략 – 신념과 수익을 동시에 추구하는 솔루션
HLAL은 단순히 종교적 신념을 만족시키는 것을 넘어, 실제로도 성과가 우수한 미국 성장주 중심 ETF입니다. 이 ETF는 특히 다음과 같은 투자자에게 적합합니다:
- 샤리아 원칙을 준수하면서도 미국 성장주에 투자하고자 하는 무슬림 투자자
- ESG 또는 윤리 투자 기준을 중시하면서도 고성장 기업에 투자하고 싶은 일반 투자자
- QQQ, VUG, ARKK 등 고성장 ETF와 유사한 성향의 자산을 찾되, 일부 방어성을 강화하고 싶은 투자자
- 포트폴리오를 다변화하고 싶은 장기 투자자 (예: VTI 70% + HLAL 30% 조합)
또한, HLAL은 장기적으로 배당을 통한 인컴보다 자본 차익을 중심으로 수익을 추구하는 구조이기 때문에, 리밸런싱을 분기마다 점검하고 3년 이상의 투자 시계를 유지하는 전략이 효과적입니다. 포트폴리오에서 10~30% 비중으로 위성 자산 또는 성장 자산으로 편입하면, 신념과 수익률을 모두 만족시킬 수 있는 구조적 장점이 있습니다.
결론 – 윤리적 성장투자의 대표 ETF
Wahed HLAL ETF는 이슬람 금융 원칙을 따르면서도, 미국 주식 시장의 메가캡 성장주에 투자할 수 있는 효율적인 수단입니다. 기술·헬스케어 중심의 포트폴리오와 재무 건전성을 중시하는 종목 선정 기준은 장기적으로 투자 안정성과 수익률을 모두 기대하게 만듭니다.
0.50%라는 운용보수는 단점이 될 수 있지만, 윤리적·종교적 기준을 충족하는 ETF가 제한적인 상황에서 HLAL은 독보적인 위치를 차지하고 있으며, 투자 철학과 수익률을 동시에 만족하고자 하는 투자자에게 전략적 선택지가 될 수 있습니다. 특히 포트폴리오 다각화 측면에서도 의미 있는 대안이므로, 장기적으로 신념 기반의 복리 투자를 고려하는 모든 투자자에게 추천할 수 있는 ETF입니다.